【贵金属】

　　隔夜美国7月SPGI制造业PMI录得49.5低于预期和前值，贵金属一度上行但此后回吐涨幅。近期围绕美国大选的交易加大市场波动和不确定性，9月降息预期充分后黄金在历史高位反复，中长期看支撑贵金属上行逻辑没有发生变化，等待经济数据和美联储对降息的进一步确认。今日关注美国第二季度GDP数据发布。

　　【铜】

　　隔夜伦铜继续下跌到9050美元，技术上，整数关失守风险大，驱动不明显背景下伦铜可能跌向8700美元涨势起点。美股因大型科技公司业绩不佳收跌，且7月美国、欧洲制造业PMI初值分别降至49.5、45.6。国内上半年精铜供需过剩以出口形式外溢，伦铜库存快速突破24万吨。预计沪铜此阶段较伦铜相对滞跌，沪铜加权已基本填补7.4万缺口，但更下方7.05-7.1万间仍有缺口。国内重点关注电力及电网订单回暖，等待社库数据。市场缺乏足够反弹驱动，铜价仍可能继续下调。

　　【铝】

　　隔夜沪铝弱势震荡。过去一周铝锭铝棒社库变动不大，总量处于近年同期偏高位，周度表观消费改善不明显，仅略高于去年同期。短期宏观和产业提振均不足，年内预估供需矛盾不大。沪铝下跌形态暂难言止跌，技术指标超卖，短期围绕年线波动，观望。

　　【氧化铝】

　　氧化铝运行产能回升接近阶段性高位，净出口量维持高位，行业库存处于极低水平，电解铝厂有较高的补库诉求，短期平衡仍偏紧。随着电解铝利润大幅回落，氧化铝利润有收缩压力，但现货在3900元上方保持坚挺，期货贴水较大，短期或维持震荡，考虑反弹后沽空。

　　【锡】

　　伦锡收在3万美元下方。刚果金南基伍省暂停手工采矿，可能影响当地锡生产，但实际市场对刚果锡资源分布及手工作业占比缺乏深入了解。Alphamin 是刚果主要锡采选冶生产商，因去年四季度雨季发货推迟，一季度该公司Bisie锡矿销售4126吨、环比增加102%；Mpama South炼厂目前年产能1.25万吨。上市矿业公司可能摒弃手工采矿，但不排除炼厂原料有部分来自手工作业。刚果为6月国内锡精矿进口贡献唯一增量国，6月进口3233实物吨，金属吨量已超过缅矿。预计锡价进行季度级别调整，继续关注矿端加工费及国内排产消息。

　　【工业硅】

　　工业硅期货震荡收跌，主力合约SI2409收于10235元。盘面连续跌破成本线，目前以不通氧、97硅、再生硅等低品位硅生产为主的硅厂出现减停产，通氧等高品位硅企仍处于高位开工状态。下游多晶硅价格持稳，头部减产计划仍待定，预计在8月份落地，目前光伏产业链上下游现金流普遍略紧，下游囤货意愿不足。需求不足致使工业硅库存高位累库趋势延续，走势仍偏弱看待。