一、基金基本情况概述

鹏扬景浦一年持有混合A(013041)成立于2021年9月9日，三季度最新规模6.07亿元。

基金经理王华拥有5.7年的基金投资经历，2023年8月28日正式接受鹏扬景浦一年持有混合A基金管理，任职期间回报为-2.36%，位居同类4882只基金中第644名。

王华现管理16只产品（包括A类和C类），管理总规模为32.08亿元，平均年化回报为3.14%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.74%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名707位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，鹏扬景浦一年持有混合A基金的总资产为6.55亿元。较上一期8.38亿元变化了-1.83亿元，环比变化了-21.80%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

鹏扬景浦一年持有混合A基金的持有人数为4267人，机构投资占比为0.18%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达26.26%。较上一期环比变化了9.78%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为13.32%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

鹏扬景浦一年持有混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为64.16%，上一期换手率为58.46%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达64.16%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年3季度,全球经济动能延续较强的韧性,伴随着通胀的逐步下行,全球宏观风险进一步回落。强劲的数据增强了美国经济“软着陆”的叙事,市场也因此重估中性利率,驱动长端美债利率显著提升。在沙特和俄罗斯共同减产的催化下,原油供需缺口开始浮现,油价在3季度出现了大幅上涨,引发市场对二次通胀风险的担忧。美联储3季度加息25bp,最新议息会议进一步淡化明年的降息指引。 2023年3季度,在7月份政治局会议定调下,国内货币政策加码、财政政策重新发力、产业政策保持积极,并且围绕着“活跃资本市场”、“一揽子化债”以及“房地产市场供求关系发生重大变化”出台了一系列政策,国内经济动能企稳。在上述政策与经济背景下,内需方面,消费、投资均有所企稳,基建继续发挥经济稳定器的作用,制造业投资在重大项目推动下保持韧性,居民资产负债表修复则支撑消费企稳好转,服务消费保持高增长、耐用品消费保持正增长,房地产依然对经济形成拖累;外需方面,海外需求阶段性触底、价格拖累缓解叠加去年低基数,出口同比增速出现触底回升的迹象。通货膨胀方面,3季度国内CPI同比整体有所回升、PPI同比触底回升,服务价格在出行旺季有所上行,上游资源品价格在供给扰动、海外需求上升、人民币贬值的影响下明显上涨,下游商品价格逐步企稳,总体而言目前通胀压力较小。随着居民收入改善以及资产负债表修复,核心CPI有望低位震荡回升,但耐用品价格低迷将部分对冲服务类价格上行幅度。流动性方面,7月资金面偏松;进入8月,在稳外汇和政府债券发行加速的影响下,资金面转紧,资金利率波动加大。信用扩张方面,政府融资重新发力支撑社融同比增速企稳回升。企业端,整体融资不弱,在政策推动下,中长期贷款持续投放。居民端,与消费相关的短期贷款回升,中长期贷款跟随地产销售低位企稳。不过当前资金活化程度依然较低,随着经济进一步回暖以及库存去化,后续可能会出现改善。 2023年3季度,中债综合全价指数上涨0.01%,债券利率先下后上。7-8月份,受碧桂园事件冲击、央行超预期降息、资金面偏紧的影响,利率曲线牛平。9月份,受央行稳汇率诉求以及宽信用政策预期的影响,利率曲线熊平。信用利差方面,3季度信用利差走势分化。1年内信用债利差普遍下行,1年内AA以上城投和产业债利差下行5-10BP,1年内AA-城投利差下行近40BP。中高等级中长期信用利差波动较小,AA-城投利差收窄15-25BP。3季度,转债市场呈倒V型走势,8月初见顶回落。整体上,大盘偏债类转债基本走平,平衡和偏股类转债的跌幅较深。截至本报告期末,中证转债指数下跌0.52%,同期正股下跌4.23%,转债表现出一定抗跌性。 债券操作方面,本基金本报告期内采取1年左右信用债加长期国债的两端哑铃型配置。同时,高度重视含权债等有确定性价值的信用策略,争取在票息上尽量提升且并不承担过多信用风险。当前看,基本面依然对债市有利,但随着再融资债的发行,供需关系有所变化,我们将保持低久期高流动性的底仓配置模式,做好防守动作。 2023年3季度,沪深300指数先涨后跌。7月受经济刺激政策影响股市出现反弹,但疲弱的经济数据、对政策效果的担忧以及外资的持续流出使得股市在8月、9月连续下跌,跌至年内新低。基于政策方面的托底,以及很多国企大股东的增持使得市场在这个位置有较强的支撑。我们认为目前的中国资产,机会大于风险,因为很多公司从自由现金流或者分红角度看,都具有投资价值。以部分高股息资产为例,在目前十年期国债收益率水平下,分红收益率高达5%-7%且可持续分红的资产,明显具有投资价值。 股票操作方面,本基金本报告期内在选股上倾向于考虑净资产回报率、自由现金流产生能力,再结合估值来决定买点和卖点。目前组合配置均衡,整体估值不高,持仓结构以制造业隐形冠军、国企高分红公司、国企物业公司、商业模式优异的消费类公司和互联网公司为主。这些股票每年的经营性现金流优秀,部分企业能够用高分红来抵抗市场下跌,其他分红低的公司能够靠未来2-3年的增长来实现增值。对经济的担心使得很多公司的股价出现了下跌,但经济波动是周期性的,在估值不贵的情况下买入好公司,是实现投资收益的主要方式之一。我们相信,价值只会迟到,不会缺席。

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