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大宗商品
今日（11月15日）大宗商品继续下挫，盘面依旧碧绿一片，多品种触及跌停。昨日表现坚挺的黑色系集体暴跌，焦炭、螺纹、热卷、铁矿石触跌停，有色早盘表现坚挺，但午后普遍跳水。
截止下午收盘，热卷、螺纹、铁矿石、玻璃跌停，焦炭跌8.56%、焦煤跌5.92%、大豆跌4.44%、甲醇跌4.37%、沪铜跌4.3%，棉花、动力煤、沪银、沪锡、PTA跌幅超3%，菜粕、沪铝、棕榈、沪镍、塑料、沥青、郑油跌幅超2%；涨幅方面，沪铅涨1.45%、PVC涨1.28%、沪锌涨1.27%。





铅原料供应紧张 精铅产出受限

　　SMM数据显示，11月国内铅矿TC集中报价在1400—1500元/吨，进口矿TC为80—90美元/吨，较数月前的高点均已腰斩。气温下降影响我国北方部分矿石开采，冶炼厂冬季储备矿石的积极性将会令铅矿市场显得更为紧张。

　　尽管矿石加工费用急剧下滑对冶炼厂加工利润非常不利，但副产品如贵金属行情尚佳，冶炼厂并未有太多主动调低产出的意愿。我国1—9月国内精铅产出319.3万吨，累计同比10.32%，同比增速居高主要由于2015年较低的产出基数。后期预计矿石加工费用仍有下跌空间，当冶炼厂加工利润无法保证时，矿石的短缺才会真正体现在精铅上。

　　总体来看，铅价跟随周边市场回落，修复期现价差不失为好的迹象。整体而言，受环保政策的持续执行，铅矿供应短缺将持续，并在未来逐步体现到精铅的供应上。下游消费，特别是冬季蓄电池对铅消费有保障，铅仍是较好的多头配置标的，回调做多为主。

宏观数据强劲 螺纹高位震荡

　　10月宏观经济继续呈现企稳迹象：房地产投资和民间投资增速上升，整体投资增速连续两个月反弹，工业生产运行平稳。1-10月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为67296万吨、58635万吨和94829万吨，同比分别增长0.7%、0.1%和2.4%。10月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别6851万吨、5876万吨和9768万吨，同比分别增长4%、3.6%和4.1%；日均产量分别为221万吨、189.55万吨和315.1万吨，较9月份日均产量分别下降2.74%、4.14%和3.63%。1-10月份我国焦炭产量37176万吨，同比下降0.8%；10月份我国焦炭产量3993产量，同比增长7.3%。1-10月份我国原煤产量273932万吨，同比下降10.7%；10月份我国原煤产量28185产量，同比下降12%。

　　昨日公布10月份经济数据，普遍表现好于预期，显示中国经济继续回稳。近期各交易所频繁出台限制政策，旨在挤出投机泡沫，稳定市场，政策扰动加大，冲高风险不断放大。现货市场挺价仍然明显，多数地区价格上涨。目前螺纹价格仍有支撑，即成本推动、库存低位以及环保限产，多重利多叠加支撑螺纹价格。但也应警惕年底需求淡季发酵的不利影响，以及粗钢继续增产的困局，去产能压力较重，借着交易所限制投机的契机，螺纹或有一波回调。


焦炭短线存在调整需求

　　从供需矛盾缓解的情况来看，焦炭供给总体有所回升。根据统计局数据，9月焦炭产量为3929万吨，绝对量已经和去年单月均值持平，7月以来连续3个月上涨。根据笔者测算，上周市场普涨150元/吨后，焦化利润得以修复，目前山东地区焦化利润达到300元/吨，高利润刺激焦化厂开工不断提升，焦化企业开工率已在80%左右。其中，100万—200万吨的独立焦化厂9月初以来开工负荷提高了3.8%至83%，200万吨以上的焦化厂开工率也接近九成。

　　在当前供给回升、需求绝对量加大的背景下，焦炭产量存在下降的可能。结合目前低库存结构，笔者预计短期现货焦价依然存在强支撑，但是考虑到短期政策系统性风险有所加剧，在平水基础上再度拉涨的时间有待观察，焦炭短线存在调整需求。

股指期货
      周二（11月15日）期指陷入震荡格局，主力走向不明，全天窄幅震荡。
　　截止收盘，沪深300指数报3429.87点，跌幅为0.01%，IF1611报3423.2点，涨幅为0.13%；上证50指数报2310.90点，跌幅为0.30%，IH1611报2309.0点，跌幅为0.03%；中证500指数报6640.46点，涨幅为0.38%，IC1611报6601.8点，涨幅为0.46%。

　  期指成交持仓方面，IF1611成交9841手，持仓16301手，日增仓-4449手；IH1611成交3890手，持仓8782手，日增仓-1892手；IC1611成交6781手，持仓10425手，日增仓-2202手。

　　期指升贴水方面，IF、IC主力贴水有所扩大。IF1611贴水6.7点，IH1611贴水1.9点，IC1611贴水38.7点。

　　外盘方面，A50成交量再度下滑。截止收稿，A50E11报10085.0点，跌幅为0.07%；成交86642手，持仓686193手。

　　沪深两市，平开后窄幅盘整，沪指盘中一度跌破3200点，午后题材股逐渐活跃，创业板指强势翻红突破多条均线。截止下午收盘，上证指数报3206.99点，涨幅0.11%；深证成指报10958.10点，涨幅0.46%；创业板指报2179.30点，涨幅0.81%。

　　分析人士指出，10月以来，沪深股市迎来第三波行情，沪综指从3000点到3100点，再到3200点，平台不断抬高。从目前来看，盈利端改善、增量资金入场、领涨主线显现的“三叉戟”依然支撑着这一波反弹。不过股指短期需要震荡蓄势，夯实3200点平台。

　　长江期货分析，在整体持仓量并未有明显变动的情况下，市场暂难形成较大推力产生趋势性机会。但由于持仓量在期指品种间变动存在差异，应更多关注内部结构性机会。




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