摘要：

●  负债率基本持平。截至2016 年 9 月底，A股上市房企资产负债率78%，环比持平；净负债率51%，环比降低0.1个百分点；

●  高负债模式难以持续。一方面，证监会、银监会纷纷出台政策规范房企融资，融资渠道正在逐渐收紧；另一方面，随着市场热度的减弱，房地产市场成交量下滑，房价上涨预期减弱，由于未来可能出现的销售业绩下滑，偿债压力或将有所提升。


备注：
1、公司：选取在A股上市的房地产企业（申万行业分类）；
2、时间截点：2016年9月30日；
3、指标说明：
（1）有息负债=短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券，
（2）净负债率=（有息负债-货币资金）/所有者权益，
4、资料来源：企业公告。

我们选取了在A股上市的共126家房企（申万行业分类），通过对这些公司的部分资产负债表科目进行统计制作了该榜单。

一、负债率基本持平、期限结构优化


负债率持平。截至2016 年 9 月底，A股上市房企资产负债率78%，环比持平；净负债率51%，环比降低0.1个百分点。

净负债率环比降低最快TOP10

净负债率环比增长最快TOP10


~ 信达地产母公司支持下融资能力提升，长期债券发行债务结构优化

2015年中以来，信达地产以地王制造者闻名，先后在合肥、上海、深圳等地制造了6块地王。土地市场的“激进”表现主要是由于，作为中国信达在地产板块的唯一子公司，信达地产在拿地时更多从大类自查配置角度进行考虑，而非传统的开发成本角度。

母公司也给予了信达诸多融资方面的支持，信达地产通过获得“信达系”委托贷款、共同设立地产投资基金、私募发行债券等方式，多元化获取资金。并且，目前公司多个项目拿地均为“区域公司+区域公司设立/参股基金”合作模式，大大提升了信达地产的融资能力。

低利率长期债券的发行，有效降低了公司整体的融资成本，融资期限结构也得到进一步优化，信达地产三季度短期债务占比15%，同比大幅下降31.4%。

表：2016年信达地产发行债券情况



二、高负债模式难持续

一方面，证监会、银监会纷纷出台政策规范房企融资，融资渠道正在逐渐收紧；

另一方面，随着市场热度的减弱，房地产市场成交量下滑，房价上涨预期减弱，由于未来可能出现的销售业绩下滑，偿债压力或将有所提升。
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