投实消息 市场关上一扇窗，就会打开一扇门。

新三板寒流之下，增发方案取消比比皆是，部分企业已回归债权融资，私募债重现江湖！

就中原地区企业来说，私募债发行场所新增了河南的四板市场中原股权交易中心。从目前已发行成功的案例看，融资成本在9-10%左右。以下是以广安生物为例的融资路径详解。

增发取消  广安生物重回债权融资
两渠道拟募资1.6亿

11月14日，广安生物发布公告：公司拟非公开发行不超过1亿元的私募债券，发行对象不超过200人，期限不超过3年。

公告显示，本期债券名称为河南广安生物科技股份有限公司2016年私募债券，拟在中原股权交易中心备案分期或分次发行；本期债券按面值发行，面值100元；本期债券票面利率在债券存续期固定不变。公司称，本次债券募集资金扣除相关费用后，拟用于项目并购及补充流动资金。

根据公告，中华联合财产保险股份有限公司为本次发行提供担保，债券受托管理人、主承销商为深圳云和信息管理有限公司。

同时，广安生物公告称，公司拟向深圳创维数字技术有限公司申请融资6000万元，期限两年。深圳创维数字技术有限公司通过第一创业证券股份有限公司和华夏银行股份有限公司深圳前海分行委托贷款之方式，向公司提供贷款。

根据全国企业信用信息公示系统显示，深圳创维数字技术有限公司注册资本3亿元，为上市公司创维数字股份有限公司（股票代码：000810.SZ）全资子公司。

单季度跌破300亿 新三板融资规模骤减

与广安生物私募债发行、委托贷款募资同时发布的还有公司增发取消的公告。

11月14日，广安生物发布公告取消《河南广安生物科技股份有限公司股票发行方案（三）》，与该次股票发行有关的章程修正及其他授权等事项也一并取消。在本次认购缴款期内，公司与投资者保持了充分友好沟通，未有认购方将认购资金存入指定账户。

而广安生物此轮定增早在一年前就已经启动，2015年11月17日，广安生物发行《股票发行公告（三）》，拟发行股票不超过78万股，发行价格为每股人民币3元，预计募集资金总额不超过234万元，发行的认购对象为35名核心员工。

截止2016年11月16日收盘，广安生物收盘价为3.06元/股，总市值4.28亿元，市盈率5.2。

广安生物取消定增并不是个案，新三板融资遇冷已是公开的事实。

从今年年初开始，单月意向发行次数节节攀高，实际完成定增情况却不容乐观。据wind资讯统计，2016年以来，新三板共实施完成增发2459次，增发数量227.37亿股，募资总额1068.74亿元。

2016年第一季度新三板融资规模368.5亿元，第二季度融资规模进一步降至293亿元。这也是一年来，新三板单季度融资规模首次跌破300亿元大关。从2016年5月份以来至今，已经连续六个月新三板募资总额不到百亿。

根据wind资讯统计，2015年全年，新三板增发实施完成次数2566次，增发数量237.02亿股，募集资金总额1230.22亿元。

趁着这一波行情，2015年4月和6月，广安生物顺利完成两次股票发行，累计定向增发股份1800万股，募集资金1.27亿元。

两次发行股票募资1.27亿 第三次发行取消

2015年2月13日，广安生物发布《河南广安生物科技股份有限公司2015年股票发行方案》，拟发行不超过700万股，发行价格为4元/股，募集资金总额2800万元，主要用于购买原材料、偿还银行贷款及增加猪群。公司在册股东廖晖、李继平、高鹏飞、杨金英、贺坤共计认购76万股，公司董事、监事、高级管理人员零汉益、高占霞，张天勇等29名核心员认购224万股。同时，中原证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、东吴证券股份有限公司、南京证券股份有限公司等四家具备做市业务资格的券商共计认购400万股。

2015年4月8日，广安生物发行股票700万股在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让。

4月25日，广安生物发行《股票认购公告》，本次发行股票1100万股，发行价格定为9元/股，募集资金9900万元。本次股票发行对象共31名，包括1名在册自然人股东，19名新增自然人投资者以及11家新增机构投资者，认购对象全部以现金形式缴款认购。

2015年6月19日，广安生物发行股票1100万股，全部为无限售条件的股份，在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让。

与之前两次顺利发行股票并募资相比，广安生物这次的增发却持续了一年后无疾而终。随后转为债权融资。不过话说这也不奇怪，毕竟，连格力的定增都终止了

1.6亿融资路径详解
实际控制人提供连带责任保证担保+股权质押担保

广安生物公告称，本次拟发行河南广安生物科技股份有限公司2016年私募债券的偿债保障措施为，本期债券在出现预计不能按期兑付债券本息或者到期未能按期兑付债券本息时，发行人将至少采取如下措施：

（一）不向股东分配利润；
（二）暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施；
（三）调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金；
（四）主要责任人不得调离。
发行人在按约定足额支付当期债券本息后，上述限制性措施将自动解除。

2016年6月23日，广安生物实施了2015年度利润分配方案，向全体股东每10股派1元人民币现金，共计派发现金股利1400万元，占2015年净利润的29.88%。

广安生物2015年半年度利润分配方案为，以公司截至2015年6月30日总股份7000万股为基数，每10股转增10股，转增后公司股本增值1.4亿股。

2015年1月13日，广安生物公布公司2013年度权益分派实施公告，分派方案为以公司现有总股本5200万股为基数，向全体股东每10股派现1.5元（含税），以此计算，广安生物2013年度向全体股东派现780万元，占2013年净利润的39.74%。

在广安生物之前，已经有两家公司在中原股权交易中心成功发行私募债，2016年6月20日，鹤壁天汽模汽车模具有限公司和永达食品有限公司在中原股权交易中心分别发行存续期3年、规模3000万元的私募债融资产品，成为中原股权交易中心首次私募债成功发行获批的两家企业，目前募集资金已全部到位。

2016鹤壁天汽模债预期年化收益率9.9%，还款方式为半年付息。由公司控股股东、实际控制人张玉山及股东徐尚勤、李英科、孟艳、秦明辉、李淄勇提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

2016永达食品私募债预期年化收益率10%，还款方式为每年付息。由河南省淇县永达食业有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

2016鹤壁天汽模债和2016永达食品私募债均由河南和信证券投资顾问股份有限公司通过代销方式承销，募集资金及偿债保障金监管人为中原银行股份有限公司鹤壁分行。

另外，广安生物拟向深圳创维数字申请融资6000万元，由公司实际控制人高天增与李继平夫妇、董事会秘书兼副总经理廖晖、财务总监高智东为公司贷款提供相应连带责任保证担保，同时公司控股股东高天增以其持有的公司股份3429万股提供质押担保。

发行私募债用于并购
拟收购3家公司 扩大生猪养殖基地

根据广安生物公告，本次发行私募债募集资金主要用于项目并购和补充流动资金。

广安生物是一家主要经营饲料的研发、生产和销售、畜产品销售等业务的公司，于2014年12月15日在新三板挂牌，2015年广安生物全年营收80160.69万元，排名全省新三板挂牌企业第三名，实现净利润5082.75万元，较上年增长104.91%。

广安生物2016年上半年报告显示，报告期内公司实现营收4.00亿元，较上年同期增长14.27%，归属于挂牌公司股东的净利润为4684.92万元，较上年同期增长216.75%，主要系生猪价格持续高位，生猪养殖利润上升。

截至2016年6月底，广安生物资产总额6.21亿元，同比减少1.84%，负债总额2.58亿元，期末现金余额2948.49万元，

2016年9月21日，广安生物公告称，拟支付现金450万元，收购义马大程山农林有限公司90%的股权；支付现金450万元收购义马市义新养殖有限公司90%的股权。

2016年10月25日，广安生物公告，拟支付现金414.8万元收购延津县飞华生态养殖有限公司85%的股权。

广安生物城，本次收购将稳定并扩大优质健康生猪养殖基地，有利于加快公司高端肉制品市场拓展，促进公司料猪肉一体化产业链联动战略发展。

那么，大家一定看出重点了：

1.  作为河南省唯一一家区域股权交易市场的中原股权交易中心，成为中小企业发行私募债融资的新渠道。公开信息显示，已经有2家企业成功融资共6000万元，发行私募债的承销商，也不再限于银行、券商等金融机构，多层次融资市场功能显现；

2.  作为新三板创新层公司的广安生物，属于新三板质地最优秀的公司梯队。股权融资受阻，债权也能融到资。那么，其他的新三板公司还有这么幸运么？如果说最优质的新三板企业都要重回债权融资，那么新三板存在的意义又何在？

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