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最近小Z有点纠结，手里的债基想趁早赎回，为什么呢？因为听说债灾要来了。听说中国金融灾难有这样的路径，钱荒→股灾→债灾→楼灾，2013年爆发钱荒，2015年爆发股灾，再到2017年极有可能发生债灾，到2019年前后极有可能发生楼灾。这是一个很经典的逻辑预测，如果我们不能尽快增强风险防范意识，则可能会迎来十分可怕的局面。本期小Z学堂讲讲此轮债来来袭，大家手里的债基应该怎么办？ 债市是否存在上涨的根基？ 有人形容市场说，2016年开始于股灾，结束于债灾。确实还是有很多道理的，从2016年第四季度开始，债券市场就开始发生了一场不小的危机。由美国加息引发的国内债券市场的大幅下挫，甚至导致国债期货自推出以来首次跌停。例如，10月24日至11月30日，中债总财富指数累计下跌1.62%， 1个月的时间跌去了之前11个月涨幅(4.8%)的1/3，去年第四季度有106只纯债基金平均跌幅达0.92%。此短的时间内，这个跌幅对于债券基金来说真的已经很大了，并且这一波危机一直延续到现在。 据知财道大数据中心显示，上周五上证国债指数收于159.72点，较上周末微跌了0.08点，上周共成交了12.16亿元。上交所企债市场小幅下挫，周五上证企债指数收于209.57点，较上周末下跌了0.08点，共成交109.20亿元。上周国债期货宽幅震荡，TF1706收盘报98.020元，较上周上涨了0.550元。从市场情况看，上周市场资金面紧平衡，交易所债市高三位整理，银行间债市小幅下行。 近期主要是受央行暂停逆回购操作的影响，利率上调以及加息，当然美联储的加息预期不断，国内货币政策可能偏紧的趋势，总的来看，市场资金面偏紧，各大金融机构对市场变得较为谨慎，虽然债市有所反弹，但并不存在上涨的根基。 这波债灾可不是闹着玩的！ 一直以来，债券市场都十分热闹，从2014年下半年，金融市场是“股债双牛”，2015年下半年之后则是“股熊债牛”，2016年上半年以来，实体经济的不景气、A股走势的持续偏弱，倒逼更多市场资金集体涌向债券市场。然而，债券市场的火爆并非因为发债机构的偿债能力强，而是因为我国债券市场的发债主体以中央企业、地方政府和地方国企为主，这很容易让投资者产生刚性兑付永存的心理。 然而，随着中央抑制资产泡沫的政策出台，市场开始预期央行偏宽松的货币政策边际转向，另外，加上特朗普政策的不确定性，美联储加息，人民币在内的各主要货币对美元急速贬值，美国国债收益率快速上升，商品价格轮番暴涨，导致这次债灾发生。 这一次债灾，带来的影响力是惊人的。肯定是大于以前的，并且这段时间的连续下跌，是前所未有的。从目前的情况看，春节过后的第一周，市场利率先在OMO利率上调的影响下上升，然后在所谓的7大传言的影响下又出现明显的下降。最终和春节前的市场相比，短期利率上行幅度大，长期利率冲高回落，变化不大。总体而言，货币政策转向已确立，“加息”不会是个短期动作，债券长达三年的牛市或已结束，债灾2.0正在进行中。 日后的债市有怎样的走向？ 大体上市场观点认为，债灾已经来了，但可能对于大多数投资者来说，这种感觉还没意识到。比如小Z也没有感受到债灾来了，还持有者手中的债券基金，只是最近才开始考虑是不是要赎回了。问题来了，日后的债市有怎样的走向，债券市场会不会有新的投资机会？债灾来袭了，手中的债基要怎么办？对于种种疑问，小Z问了知财道大数据中心的一些同事，他们给出了这样的答案： 目前来看，债市投资机会还是有的，但是要等，整个市场情绪如此谨慎，主要还是对央行政策底线心里没底，所以才急迫地多拿些长钱以应对不确定性。未来还是有很多机会的，比如目前还会不会加息？加息的话，是不是周期性加息，就算加息的话，影响是长期还是短期的？这些都是不确定的。一般而言，债券市场调整顶多持续半年的时间，如果从2016年四季度开始算起，这个半年的时期会持续到今年第2季度开始。这也是很多人都比较看好2017年债市2季度的原因。 在当前金融监管政策不断升级，防范风险的意识不断增强的情况下，市场普遍担忧的是同业存单。目前，同业存单已经成为中小银行主动负债的主要手段，其规模已经非常大，如果这个被监管住了，自然同业链条的源头也就没有了，去杠杆的压力会更大，债券市场也就没有机会了。那么这样来看，央行的监管政策如何，则是决定日后债市走向的关键因素。 附：学堂理财指南TIPS： 1、凡是需要静下来，债灾来了不要心急，对于手里有债券基金的小伙伴，虽然近期净值有所下跌，但债市仍有许多机会，因此没有必要急于卖出，而近期的债市调整也给了没买债基的小伙伴一些投资机会。 2、央行的政策直接影响甚至决定着本轮债灾以及债券市场的走向，所以作为投资者的我们一定要多关注央行的政策动态，要能够及时作出反应。 3、不管是股灾，还是现在传闻的债灾2.0，还是以后可能会发生的楼灾，都说明了我们在进行理财投资时，需要进行多种资产配置，把自己的钱投资在不同的领域，这样才可以分散风险，防范风险。 | |
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