盘点过高或者过低的金银比都是不可持续的

chendx514 · 发表于 2017-8-18 14:08:07

今天，法国兴业银行要教投资者一招买卖金银的"奇招"--利用金银比，普通投资者没有交易系统回测验证的下单胜率仅为50%，但法兴提出的这个中线交易策略胜率高达68%。

金盛官网来介绍金银比(gold-silverratio)，即金价与银价的比值，是购买1盎司黄金所需白银的盎司数，被广泛用于识别金银市场中的超买与超卖：每当比值走高(低)的时候，往往白银(黄金)相对黄金(白银)价值被低估。法兴发现，当该比值超过70或低于50时，就存在金银之间的对冲机会，只要阈值选择得当，基于金银比的交易策略能产生较为理想的收益。

当下的金银比在73附近，法兴认为目前可以做空金银比：即做空黄金，同时做多白银。法兴银行根据历史数据计算后发现，做空金银比，持有4周后平均收益率为1.8%，胜率为68%。

阈值为70、50的金银比交易策略

从图中可以看到，自1996年以来，金银比在30附近到85附近波动，均值接近60。

过高或者过低的金银比都是不可持续的，因而金银比过高会回落，过低会回升。因此，可以在金银比涨到70上方或者跌至50下方后反向操作，也就是涨到70上方做空金银比，跌至50下方做多金银比。具体来说，有如下金银比交易策略：

金银比>70：买入白银卖出黄金

收益率=(银价周度涨跌幅)-(金价周度涨跌幅)

金银比<50：买入黄金卖出白银

收益率=(金价周度涨跌幅)-(银价周度涨跌幅)

上表统计了自1996年以来按照金银比交易的收益情况。自1996年以来，金银比有285周超过70。做空金银比，在第一周收益率为正的概率为54.9%，平均收益率为0.2%。如果将时间跨度拉到4周(并且允许交易继续下去)，那么录得正收益的概率为58.7%，平均收益率为1.0%。

自1996年以来，金银比有116周落至50下方。如果做多金银比，那么在4周收益率为正的概率为61.2%，平均收益率为1.5%。

阈值为80、40的金银比交易策略

现在考虑两个更加极端的阈值80与40，虽然能到达这两个阈值的次数较少，但是收益率表现会显著提高。这时候的交易策略变为：

金银比>80：买入白银卖出黄金

收益率=(银价周度涨跌幅)-(金价周度涨跌幅)

金银比<40：买入黄金卖出白银

收益率=(金价周度涨跌幅)-(银价周度涨跌幅)

如上图所示，自1996年以来，金银比有12周到达80。如果做空金银比，那么4周下来收益率为正的概率高至91.7%，平均收益率为6.9%，这个结果很理想;6周后，收益率都是正值，平均收益率为8.1%。

自1996年以来，金银比跌到40下方只出现过8周。如果做多金银比，那么4周下来收益率为正的概率为62.5%，平均收益率为4.2%;6周后收益率为正的概率为87.5%，平均收益率为8.4%。

MFE/MAE分析

为了更好地理解每一个交易的风险/收益情况，法兴具体分析了周内交易情况。

下图D~G是每次交易建仓后30个交易日(6周)的累计收益图，显示了不同阈值对应的收益率变化。灰线表示每个交易对应的收益率变化，而黑线代表平均收益率曲线。绿色与红色对应最大的盈利与最大损失。

法兴借助了MFE/MAE(MaximumFavorableExcursion/MaximumAdverseExcursion，最大获利途程/最大不利途程)分析，MFE和MAE用于寻找理想的止盈止损点位;当你买入或者卖出后，价格往好方向的最大变动幅度为MFE，往坏方向的最大变动幅度为MAE。D~G图中的绿线对应MFE，红线对应MAE。

盘点过高或者过低的金银比都是不可持续的

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