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害怕清醒 · 发表于 2017-10-10 15:55:49

投资微交易要关注宏观经济基本面对资本市场的影响，最重要的落脚点还是对利率的判断上，目前利率已成为驱动风险资产价格最重要的因素。加微信366777060.

目前国内经济形势并不乐观，经济新常态通常会表现出“三低”：低增长、低通胀、低利率。以美国为例，尽管其经济复苏看起来比较强劲，但实际上只有2%—3%的增长速度。“美国仅仅是从零利率转到非零的利率，通胀率还是很低的，静态特征还是很明显的，即使它是全球经济复苏比较快的经济体。”

尽管我国利率水平正在逐步下降，但整体上来讲利率水平还是偏高的，尤其实际利率以及中长期利率还是偏高的。“国内的利率下降空间还是比较大的，尤其是中长期利率，最终会体现在实际利率水平的下降。”

除了利率，在今年股市的跌宕起伏中，驱动中国资本市场的两个最根本因素并没有发生变化，那就是经济基本面和利率下行以及由此引发的资产配置结构调整，发生变化的更多是市场本身的行为。

与此同时，还有一个新的变化因素——汇率。“今年股市第二波调整的触发因素主要是汇率的变化。如何看待汇率变化以及对股票市场的影响，对于理解8月的市场调整，同时对于判断未来一年市场的走势也很重要。”他说。

未来一段时间人民币汇率整体上不具备大幅度贬值的基础。“汇率对微交易市场的影响是一个重要风险点，但是我们判断汇率未来相当一段时间会保持基本稳定。”

汇率变化对微交易影响还不止于此。“更长远来看，汇率变化对于资本市场的影响，尤其是风险资产的影响不一定是负面的，比如人民币汇率贬值就为利率下行打开了空间。”

站在这个时点上，整个微交易市场的风险已经得到一定的释放。从机会上来讲，支持市场的一些基本面因素本质上没有发生变化，2018年微交易市场可能会表现出更加明显的结构性特征，像今年那样大的市场变化短期内不大可能再发生，市场将更多表现出慢牛行情。

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