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周四A股显著上涨，上证综指收涨0.84%至3128.94点，其余股指涨幅稍小。盘面上看，券商、中国建筑等权重股表现突出，这就使得沪指走势有所领先。券商股通常会对人气有支撑作用，因前一轮牛市就是券商股领头。

目前，国内消息面偏紧，但对A股并无多少利空。在楼市方面，央行限制银行理财资金违规流入楼市的动作比较频繁，此消息当属A股利好。一般而言，当楼市被挤压时，多少总是会有些资金流入股市的。

在资金方面，自本周三起，央行已连续两天回笼资金。资金收紧及市场利率走高通常是股市的利空，但在目前这一特殊阶段，其利空程度实际上相当有限。我甚至相信，在目前这一特定时期内，过度的宽松才是股市利空。

假如央行继续大手笔释放流动性，料通胀或以远较央行想象的速度来临，这样央行也许很快就会被迫收缩货币，且收缩力度要更猛才行。因此，像现在这样的温和收缩就变成了好事。

还有，假如央行过分释放流动性，在人民币汇率走低的背景下，资金外流显然就会加剧，基础货币就会流失。流失的货币是有乘数效应的，看着可能不多，但实际上影响可能会很大，甚至最终抵消之前所释出的流动性。在极端情况下，不排除“越放水，水越少”情况出现。

其实早在数周前，我就已经说过“应紧缩货币”，可央行其后是连续多日释放流动性的，这令我看得云里雾里。不过，随着中央重大会议定调“抑制资产泡沫”，以及大宗商品涨个没完，央行最终还是改弦易辙了。

隔夜美联储会议维持利率不变，虽然政策声明中性，但市场对12月美联储加息的预期却稍稍有所提高。接下来的重要事件是本周五美国公布的10月非农就业数据，下周又有美国大选。总之，近期外围局势根本就没办法忖度，投资者在策略上也只能是多看少动了。

（郑步春）

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